苏泊尔逆市下跌背后：与披露的红海局势影响关系几何 ｜ 公司观察
农历新年前后的交易日，大盘连续8日上涨，然而节后逆市大幅下跌的小家电龙头苏泊尔（002032.SZ），到底发生了什么？2月23日晚间发布的投资者关系记录当中，苏泊尔称“近期红海局势对出口欧洲的产品将带来运输时间延长的短期影响”，而此前苏泊尔刚刚发布收入业绩增速都是个位数的业绩快报。2月19日龙年第一天开市苏泊尔逆市大跌6.72%，2月23日苏泊尔再跌1.68%，报收53.32元。对此有业内人士认为，苏泊尔管理层可能涉嫌内幕消息管理不善，是否有事前消息泄漏有待监管部门的认定。四分之一收入来自外销“近期红海局势对公司外贸业务是否有影响？”在2月23日举行的投资者交流会议上，有投资者提出如此疑问，公司董事会秘书叶继德主持了该会议。交流会上苏泊尔负责人回应称，公司与核心外销客户的贸易采用FOB结算方式，国际物流运费由外销客户承担。近期红海局势对出口欧洲的产品将带来运输时间延长的短期影响，对公司整体影响相对可控。2023年，公司外销增长主要得益于核心外销客户补库存及同期低基数的双重影响。公司未来外销情况还需取决于核心外销客户现有品类全球销售的有机增长，及可能转移新品类代工带来的增长，公司希望外销业务未来能保持相对平稳的增长。2023年12月20日，有投资者向苏泊尔管理层提问称：“最近红海紧张局势进一步拉动欧洲地中海航线运价翻番上涨。请问对贵公司的外贸是否有影响？”当时苏泊尔负责人回应：“目前公司外贸业务出货正常，未来外贸业务是否会受影响还需视红海局势的进一步发展，公司将密切关注该事件的后续进展情况。”苏泊尔2023年半年报显示，2023年上半年外销收入为24.81亿元，同比下跌了13.45%，不过依然占营业收入的24.85%。2022年年报则显示，外销收入为51.75亿元，占营业收入的25.75%；而对“SEB S.A.及其附属公司”的销售额为46.76亿元，占总收入的23.18%。关于出口业务，公司在半年报中称：“苏泊尔与法国SEB集团的战略合作开始于2006年，SEB集团拥有超过160多年历史，炊具和小家电品类市场份额全球领先。苏泊尔与SEB集团的强强联合，每年为苏泊尔带来稳定的出口订单”。2月23日投资者交流会上，上述苏泊尔负责人表示，在当前相对低迷的大环境下，根据第三方数据显示，小家电行业未来发展面临一定的挑战。但随着消费者使用习惯与对产品细分功能需求的改变，未来小家电行业规模及消费需求仍存在一定增长空间。公布业绩快报发布前一度大跌2月19日深证成指上升0.93%，不过苏泊尔大跌6.72%，成交2.81亿元。成交龙虎榜显示，当天四个机构专用账号净卖出超过4000万元。2月22日苏泊尔公布了业绩快报。2023年苏泊尔实现营业收入213亿元，较上年同期增长5.60%；归属于上市公司股东的净利润21.8亿元，较上年同期增长5.42%。公司解释称：其中内销业务核心品类的线上、线下市场占有率持续提升，营业收入较同期有所增长；外销业务从三季度开始明显改善，营业收入较同期有较好的增长。归属于上市公司股东的净利润较同期增长5.42%，主要得益于产品结构和渠道结构的改善、持续推进降本增效，公司实际毛利率得到进一步提升。本期销售费用率较同期保持稳定，公司为支持和实现内销营业规模的持续增长，投入了与销售增长相匹配的营销资源。加权平均净资产收益率较同期增加6.73个百分点，主要得益于本期归属于上市公司股东的净利润较同期增长，以及本期实施2022年度利润分配方案、股份回股计划使得加权平均净资产较同期下降所致。天风证券分析师孙谦表示，苏泊尔2023第四季度实现营收59.34亿元，同比增长14%，实现归母净利润8.18亿元，同比增长8%。2月22日披露的业绩快报，以及2月23日的投资者交流会议披露的信息，到底跟2月19日当天的大跌有多大关系？业内人士也有各种看法。北京威诺律师事务所主任杨兆全律师向第一财经记者表示，这种情况下，主要问题是存在未经披露的内幕信息提前泄露，说明公司在内幕消息管理的环节，存在一定的疏漏。广东广和律师事务所王家毅律师向第一财经记者表示，苏泊尔在新年开盘首日逆市大跌，确实反映出不一样的状况，苏泊尔在2023年12月也表达了红海复杂局势对海外业务可能存在不确定性。开盘首日逆市大跌，可能是春节休市期间的信息累积的影响，但是否属于信息提前泄露，需要监管部门认定。一年内回购1.01%，董监高减持苏泊尔累计回购超过1%，却有董监高和明星基金经理减持。2024年2月4日，苏泊尔公告称，截止2024年1月31日，公司已回购股份数量815万股，占总股本的1.01%；最高成交价为53.14元/股，最低成交价为44.37元/股，支付的总金额大约4亿元，回购完成了计划的大约一半。上述股份回购事项已经2023年4月25日召开的公司2022年年度股东大会审议通过，计划最高价不超过63.95元/股（经2022年度权益分派后调整至60.93元/股），回购股份数量不低于806万股且不超过1613.42万股，期限为自股东大会审议通过方案起不超过十二个月。不过在苏泊尔回购期间，董监高却在减持。2023年11月3日，苏泊尔公告称，截止本公告日，公司董事苏显泽、财务总监徐波和副总经理、董事会秘书叶继德股份减持计划已实施完毕；上述三人在10月31日和11月1日以大约每股50元合计减持近15万股，整个减持计划实施期间，三人合计减持52.84万股。此外，基金年报持股信息显示，中泰证券(上海)资产管理有限公司基金经理姜诚管理的中泰星元灵活配置混合（006567）（该产品持股占苏泊尔流通股比例为0.86%）等四个产品，从2023年第二季度开市，连续三个季度都大幅减持了苏泊尔，2023年第四季度合计减持超过100万股，而2023年第三季度末这四个产品依然都位列苏泊尔前十大股东名单以内。便宜了就要再买？虽然大幅减持了苏泊尔，但姜诚在基金四季报表示：“四季度市场整体表现弱势，基本面未见明显起色以及资金流动或许都是重要原因。结果是A股整体估值水平再下台阶，这让我们看到了更有价值的投资机会，所以坚持一贯纪律，好资产便宜了就再买一点，股票仓位达到了较高状态，代价是净值有所下跌。”
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